百科事典

サブプライム住宅ローン:グローバルカオスの触媒-

カオス理論の1つのバージョンでは、北京で蝶が羽ばたくと気圧が変化し、テキサスに竜巻を引き起こす可能性があるとの見方があります。この「バタフライ効果」は、ある領域の小さな変化が一連のイベントを引き起こし、他の場所に大きな影響を与えるという理論をグラフで示しています。したがって、米国のサブプライム住宅ローン部門での損失が世界中の多くの住宅市場で景気後退をもたらし、その後、国際金融市場での信用の引き締めと混乱が広まったのは2007年のことです。

その年の初め、米国の住宅市場における住宅ローンの不振の高まりと、米国の景気後退への懸念が高まり、その結果、2月に世界的に株式が売却されました。過去10年間、強力な経済成長、中程度のインフレ、および低金利により、米国およびその他の先進国での住宅所有が促進されましたが、住宅価格の大幅な上昇により、不動産は信用実績の低い人々を含む多くの人々にとって魅力的な投資になりましたまた、収入が少なく、主流の貸し手からのプライムレートローンの対象にはなりませんでした。これにより、サブプライム住宅ローンの貸し手とブローカーの競争力と増殖が高まりました。資金調達コストが低く、借り手がローンの返済を維持できなかった場合、プロパティは、はるかに高い価格で取り戻され、転売される可能性があります。信用基準が引き下げられ、低所得のマイノリティ地域の人々を含む、リスクの高い借り手に対して多くの融資が行われました。未払いのサブプライムローンの4,500億ドル、つまり30%は、2007年と2008年に高い金利(およびマージン)にリセットされる前に、返済率が2年間設定された調整可能金利の住宅ローンであると推定されました。連邦準備制度(Fed)による金利の2004年半ばの1%から2006年半ばの5.25%への増加は、2007年半ばまでに、推定600万人のサブプライム借り手が住宅ローンの支払いと住宅をデフォルトに陥ることを意味しました取り戻されていた。新規の買い手の不在と相まって(金利の上昇により抑制)、これが住宅市場の低迷につながりました。 8月の新築住宅の売上高は、年間で21%減少し、下落がさらに深まりました。年が進むにつれ、米国の問題は世界的に影響を及ぼし、封じ込めることができないことがますます明らかになりました。これは、モーゲージ債務の多くがモーゲージ担保証券(MBS)と呼ばれる債券にまとめられ、その後、より高い信用リスク格付けを得るために投資銀行によって(よりリスクの低い資産と共に)再バンドルされたためです。明らかにリスクが低いと思われる債券は、その後、CDO(担保付債務)としてホールセールマネーマーケットで他の投資家に売却されました。 CDOの市場は非常に活気があり、銀行、年金基金、ヘッジファンド、および世界中の他の投資家がそれらを購入しました。重要なのは、市場の複雑な構造により、誰が債務を保有しているか、そしてそれが世界の金融システムのどこにあるのかを知ることは困難でした。

2007年半ばまでに、多くの国の住宅市場は落ち着き始め、住宅価格は下落し始めました。他の多くの西側先進国の住宅価格は、アイルランド(253%増)、英国(194%)、スペイン(173%)、フランス(137)に牽引され、過去10年間で米国(103%増)よりも速く上昇しました%)、オーストラリア(135%)、スウェーデン(124%)、デンマーク(115%)、ニュージーランド(105%)。 2005–06年の住宅供給は、10年前と比較して急激に加速した。再び、アイルランド(210%増)、スペイン(115%)、スウェーデン(113%)、デンマーク(76%)で最も速く増加しました。英国では、住宅購入者向けに承認された住宅ローンの数は3か月連続で減少し、2007年10月には44,000強を記録し、過去最低に達しました。住宅ローンのコストの増加(3分の1の住宅ローン申請者の却下と相まって)は、11か月連続で購入者数の減少に貢献しました。英国での差押えの割合は加速しており、2007年の第3四半期には約3万の差押えの注文がありました。

金融セクターでは、米国最大の住宅ローン会社であるカントリーワイドファイナンシャルが、25年間で最初の損失である12億ドルの第3四半期の損失を報告しました。英国では、ノーザンロックは9月にイングランド銀行によって救済されなければならず、継続的な注意の焦点でした。ノーザンロックは、英国で8番目に大きい銀行であり、5番目に大きい住宅ローンの貸し手であり、英国の住宅ローンの5分の1を占めています。銀行は英国で住宅ローンの証券化を開拓しており、他の貸し手はさらに抑制されていましたが、2007年の初めまでに、すべての未払い住宅ローンの約半分がこの方法で売却されました。 11月下旬までに、ノーザンロックがどうなるかは不明でした。ノーザンロックは、納税者の​​お金で約250億ポンド(約520億ドル)寄付されましたさらに180億ポンド(約370億ドル)の預金が政府によって引き受けられています。

6月、米国の投資銀行であるベアスターンズは、サブプライム関連の債務に投資した2つのヘッジファンドが大きな損失を記録したと発表しました。オーストラリアまでの距離にある他のファンドも、損失を発表し、償還を凍結しました。サブプライム住宅ローンに裏打ちされた証券も、より多くの借り入れのための担保として使用され、金融市場にさらなる圧力をかけていました。 7月には、いくつかの国有ドイツの銀行がサブプライム債務にさらされることへの懸念が高まり、8月上旬にフランスの銀行BNPパリバは、原資産の評価が困難なため、米国のサブプライム関連の住宅ローンに投資された資金を一時停止すると発表しました。資産。欧州中央銀行が銀行システムへの無制限の短期ローンの前例のない申し出に介入した8月9日、市場は驚愕しました。オーバーナイトの金利が上限の4%を超えて4.7%に上昇したときに潜在的な流動性危機を回避するために、1300億ユーロ(約1,790億ドル)を投入しました。 FRBは240億ドルのより控えめな介入を行いました。さらに資金の注入が続き、12月中旬に中央銀行は記録的な5,300億ドルを与信市場の流動性を後押ししました。

年末に向けて、すべての主要通貨に対するドルの価値の急激な下落により、消費者物価の上昇率がすでに加速している米国ではインフレの懸念が生じました。これはFRBのインフレの影響を恐れて金利を引き上げる範囲を制限しました。 12月、FRBは、実施された場合、米国の住宅ローン市場をより統制し、別のサブプライム危機を防止する計画を詳しく説明しました。英国では、政治家や金融規制当局が将来の流動性リスクを低減するために銀行システムの改革を計画していました。