2016年7月、ニューヨークを拠点とする調査および分析のアウトレットであるCB Insightsは、10億ドル以上と評価される168社の非上場企業（ユニコーンと呼ばれる）を特定しました。このリストは、約6,000億ドルの累積累計評価額を表しています。これは、ほとんどがテクノロジー関連の若い新興企業にとって、少なくとも紙面では前例のない価値です。2015年と2016年の後半の不安定な米国の金融市場は、いわゆるユニコーン企業の累積的な評価を低下させましたが、それでも、これらの企業の多くが民間資金に依存していたテクノロジー業界の主要な現象を表しています。株式市場で上場するという従来のルートを避け、彼らが同じ高額なバリュエーションを得る可能性はそれほど高くなかった
ユニコーンの台頭。
スタートアップ企業の初期段階に投資したベンチャーキャピタル会社であるカウボーイベンチャーズのカリフォルニア州パロアルトの創設者（2012）であるアイリーンリーがTechCrunchに対して2013年に記事「Welcome toユニコーンクラブ：10億ドル規模のスタートアップから学ぶ」と、彼女は過去10年間に設立された39のソフトウェア企業が公的または民間の投資家によって10億ドル以上の価値があるとの事実を強調しました。彼女はそれらを「ユニコーン」と呼んだ。 「私はこれらの企業の希少性と専門性を捉えた言葉を探していました」とリーは言いました。
いくつかの要因により、シリコンバレーおよびそれ以降の若い企業に対するこれまでにない評価が技術スタートアップの台頭を加速させました。1つは、より大きなリターンの必要性につながるいくつかのベンチャーキャピタルファンドの規模の拡大でした。ベンチャーキャピタル企業、多くの小規模な民間企業の初期の投資家およびリスクテイカーは、時には広範囲にわたる企業ポートフォリオの避けられない損失を補うために、いくつかの大きな経済的利益を必要とします。
もう1つの要因は、2000年のドットコムバブル以降、コンピューティングのコストが低下したため、起業家がはるかに低い費用で企業を立ち上げることができることでした。 、モバイルアプリ、ソーシャルメディア、クラウドコンピューティングなど。
プライスウォーターハウスクーパースナショナルベンチャーキャピタルアソシエーション（PwC / NVCA）Thomson Reutersからのデータを含むMoneyTreeレポート。この急上昇は、ソフトウェア部門におけるベンチャーファンドの新たな高騰の最初のものであり、2000年から01年のドットコムのバブルと破綻以来見られなかった高さです。
民間企業の投資の流行の起源。
ドットコムクラッシュの後、ソーシャルメディアの巨人FacebookやオンラインサービスプロバイダーYahoo!などのインターネット企業。ソーシャルメディアのスタートアップに多額の支払いを開始し、自社製品の提供を拡大して収益の成長を後押ししました。 Facebookが独自のIPOの1か月前の2012年にInstagramに10億ドルを費やしました。これは、ユーザーベースが急速に拡大している写真共有サービスですが、現時点では収益はありません。来年のYahoo!は、ブログプラットフォームTumblrに11億ドルを支払いました。これらの取引とその後の多種多様な新興企業への投資は、大きなアイデアを持つ起業家と、それらに出資したベンチャーキャピタリストにインスピレーションを与えました。
「オンデマンド」または「共有」経済を開拓した2つの民間企業は、最も価値の高いユニコーンの1つでした。 2009年にサンフランシスコで設立された配車アプリ会社であるUber Technologies Inc.は、スマートフォンのUberアプリを介して運賃を受け取った契約ドライバーの艦隊とタクシー事業を武装解除しました。サンフランシスコを拠点とするホームシェアリングサービスであるAirbnb Inc.は、ホテルのビジネスと利用可能な住宅が限られている都市の両方に大混乱をもたらしました。 2016年までにUberは最大のユニコーン企業となり、推定値は620億ドルを超えましたが、Airbnbは約255億ドルの価値がありました。 （特別レポートを参照。）
これらの2社は、民間企業の投資家から莫大な資金を調達した最も早い時期にありました。約20万ドルのシードマネーから始まったUberは、2011年初頭に1,100万ドル、その年の後半には3,700万ドルを調達しました。 2013年8月、同社はUberを35億ドルと評価する取引でさらに3億6,200万ドルを確保しました。 2009年1月に2万ドルのシードマネーで始まった翌年のAirbnbは、すべて民間市場で100億ドルの評価で5億ドル近くを調達しました。これらの取引は、その後の段階で資金を提供するベンチャー以外の投資家、特に投資信託やソブリンファンドを含む民間のテクノロジー企業への投資ブームの始まりを示しました。
2015年2月、ウォールストリートジャーナルは10億ドル規模の新興クラブリストを発表し、間もなく150社に成長し、それぞれの価値は10億ドルを超えました。一方、バンクーバーでは、ガリバルディキャピタルアドバイザーズのCEO兼創設者であるブレントホリデーが10億カナダドル（約8億ドル）の評価を使用して、「イッカククラブ」と名付けたカナダのユニコーンのリストを作成しました。 Hollidayは、カナダ北部の極寒の北極海に生息する、実際には捕らえにくい哺乳類であるイッカクが刺激を受けていると宣言しました。イッカクリストには、創設者兼CEOのStewart Butterfieldが率いる企業向けメッセージングソフトウェアの開発者であるSlackが含まれていました。
確かに、2015年はソフトウェアの新興企業におけるベンチャーキャピタルにとってピークの投資年でした。ソフトウェア企業は第2四半期に75億ドルを調達し、2000年の第2四半期のソフトウェア投資の以前のピークである71億ドルを上回りました（PwC / NVCAデータによる）。2015年には合計で74メガディール（1億ドル以上の投資）がありましたが、2014年には50ドルでした。2015年にはUberだけで110億ドルを調達しました。
公共市場との接続を切断します。
ユニコーン企業は、米国プレスにより法律で署名されたジャンプスタートアワービジネススタートアップ（JOBS）法のおかげで、上場を避けることができました。 JOBS法は、証券規制を緩和することによって中小企業を支援することを目的としています。この措置により、公的申告の必要性を誘発するために必要な投資家の数を増やすことにより、企業がより長く非公開でいることが可能になりました。 2004年のGoogle Inc.と2012年のFacebookの両方のIPOをトリガーするのに役立ついわゆる500株主ルールは、少なくとも2,000人の投資家または500人以上の無認可の投資家を含むように拡張されました。
ハイテク企業が上場したとき、彼らが民間の投資家と合意した評価と、公的市場による評価の仕方との間にはかなりの隔たりがあった。たとえば、Jack Dorseyによって設立されたモバイル決済会社であるSquare Inc.は、2015年11月に1株9ドルで株式公開し、評価額は29億ドルになりました。 2016年半ばの市場価値はわずかに高く、約31億5000万ドルでした。 IPOの前に、個人投資家の最後のラウンドは$ 15.46で株を購入し、それによりSquareは60億ドルの評価を得ました。しかし、それらの後期段階の投資家の多くは、ラチェットと呼ばれる保証付き返品契約を通じて保護されていました。 Squareの株式がIPOで特定の価格（18.56ドル）に達しなかったとき、ラチェットが作動し、後期段階の投資家は数百万の追加の株式を受け取りました。
将来の影響。
後期段階の投資家の中には、技術系新興企業への投資を保護する取引を築くことができたとしても、それほど幸運ではなかった人もいます。2015年から2016年初頭にかけて、Fidelity Investmentsは、Dropbox、Cloudera、Zenefitsなどの技術系新興企業への投資に関連する損失を計上し始めたいくつかの投資信託の1つでした。
2016年3月のスタンフォード大学でのスピーチで、SECの議長であるMary Jo Whiteは、「資本形成の新しいモデル」からの課題について警告しました。彼女はまた、ユニコーン企業もSECと投資家にとって新たな問題を代表していると付け加えた。 「私たちの共同の課題は、目を見張るような評価を乗り越えて、これらの企業の従業員を含む投資家にとって、この傾向の影響を注意深く調査することです。起業家は、「ユニコーン」と呼ばれることに集中するようになるかもしれません。 「懸念は、空に達する高評価に関連する名声が企業を実際よりも価値があるように見せようとするかどうかです。」
すでに2016年には、新興企業が追加の資金調達ラウンドから締め出されたときに、いくつかの会社の閉鎖がありました。ベンチャーキャピタリストのジムブレイヤーは、ビジネスニュースWebサイトのビジネスインサイダー（スイス、ダボスで開催されたビジネスインサイダー）へのインタビューで、Facebookの初期投資家で、ユニコーン企業の約90％が価格を変更するか死ぬ必要があると予測しました。ユニコーンの約10％だけが生き残ります。UberやAirbnbなど、数十億ドル相当の価値があると見なされたものでさえ、不確実な未来がありました。最終的に株式公開され、投資家が最終的に財務諸表を検討できるようになったときに、これらの企業がどのように対応するかは、依然として大きな問題でした。
テレーズポレッティ
